2026 年上半年山东股票配资，海外微短剧下载量同比涨 79%，内购收入只涨 13%。作者盘了 30 款产品发现：22.19 万部 AI 剧与漫剧里，播放量破亿的只有 1055 部；买量占出海总成本约 50%，八成到九成项目无法回本。
2026年上半年，海外微短剧的下载量同比增长79%，同期的内购收入同比增长13%。用户进来的速度远快于付费增长的速度，多语种译制的周期从几个月压到几个小时，把每分钟的制作成本从几千元压到千元上下。这门生意当下的难处就藏在产能与收入之间的落差里。
下面这份名单收了30款产品。它们分布在产业链的不同环节，AI在各自环节里的用法差别很大。把每一款放回它所在的环节，我们得以一窥“AI+短剧”生意当下的成本结构与收入结构的特征。
五个判断
AI在短剧里的第一落点是译制、素材与投放，生成整部剧集排在后面。产能不再是瓶颈之后，22.19万部AI剧与漫剧里，播放量破亿的只有1055部。成本下降，回本率没有跟着涨。买量占出海总成本约50%，八成到九成的项目无法回本。收入向少数平台集中。DramaBox、ReelShort与NetShort三家，占了上半年TOP20内购收入的近一半。先收到钱的是工具与产能，AI内容本身还没跑出稳定利润。数据来自 DataEye（剧查查）、Sensor Tower、点点数据、Insightrackr、中国网络视听协会、上市公司财报，以及人民日报、澎湃新闻、扬帆出海等公开报道
生产线：AI先从译制和投放开始AI在短剧里的落点很清楚，第一站是译制。听花岛副总裁、总编审臧楠的说法是，依托AI 译配，字幕翻译、声线匹配与音画合成可以在6至7个小时内一站式完成，英语、西班牙语与阿拉伯语版本集中生成、同步上线。行业公开数据显示，单部译制成本落在300元至500元，相比传统人工译制降低超80%，AI翻译成本降至人工的约10%。
生成环节的单价同样在往下走。AI真人短剧的每分钟成本从2025年的4000元至5000元降到2026年的约1000元；AI漫剧每分钟成本从2024年约1.5万元降至约1000元，一部漫剧的总成本约10万至12万元。中国网络视听协会统计显示，2026年一季度全行业上线微短剧约12.8万部，其中AI微短剧约12.2万部，占比超过95%。
译制之所以排在最前面，行业的解释比较一致：海外热点窗口短，一部剧译制拖上几个月，上线时热度已经过去。译制从按月计算压到按小时计算之后，一个题材能否在目标市场跑出来，可以在几天内用数据回答。投放环节的变化来自同一批工具，把投手的判断写成模型，是这一年各家都在推进的事。
2026 上半年 · AI 渗透短剧链路：越往变现端走，份额越低
生产端｜AI 微短剧 · 占全行业新上线微短剧（2026 年一季度） 超 95%
分账端｜AI 剧与漫剧 · 占 TikTok 短剧分账比重（2026 年 5 月）约30%
素材端｜AI 剧与漫剧 · 占海外短剧素材榜 TOP100（2026 年 4 月）28%
增速对照：素材端同口径 2026 年 1 月仅 2%，四个月增至 28%，约 14 倍
数据来源：中国网络视听协会（2026 年一季度统计）、DataEye 研究院、TikTok 短剧分账公开数据（经媒体转述）；三项分母各不相同，条长只示意各自口径下的占比，不可横向比较
AI 渗透短剧链路：生产端近饱和，越往变现端走份额越低
这一章的产品做的是产能生意，AI是它们卖给同行的工具。
SkyReels 与 SkyProduction｜昆仑万维SkyReels-V4于2026年3月27日发布
SkyReels-V4是昆仑万维天工AI推出的多模态视频基础模型，发布时在Artificial Analysis的“文生视频（带音频）”与“图生视频（带音频）”两条赛道位列全球第一。配套的天工短剧工作台SkyProduction于3月推出、7月完成迭代，整合SkyReels、Seedance与可灵等视频模型，公司口径是构建“剧本直达成片”的一站式AI短剧生产体系。
OVA AI｜山海星辰打通剧本到成片的全链路
自研的一站式AI内容创作平台，覆盖剧本创作、画面制作、资产管理与渠道分发。借助AI 与人工协同，公司完成从剧本到成片的全链路自动化生产。NOVA AI把单部短剧制作周期压缩到7天至10天，团队规模压缩到5人至10人，制作成本降低70%至80%，落地作品包括融入广西非遗元素的《傩戏》。
次元神笔｜中文在线一体化AI视频生产平台已入库超500件资产
全栈AI内容创作平台“次元神笔”覆盖剧本拆解、角色与场景建模、分镜生成、生图生视频及后期渲染，底座是公司自研的逍遥AI，可连接外部模型。公司披露，智能分镜与资产复用使项目筹备期缩短20%至30%，综合制作成本降低10%至15%，单集综合生产耗时降低约50%，整体制作成本相比传统真人剧压降80%至90%。配套的逍遥AI Agent把投手分析逻辑转成算法模型，公司口径是投放运营人力投入减少60%。
泡漫 PopoMint｜掌阅科技2026 年上半年短剧等衍生业务收入 11.85 亿元
泡漫是掌阅科技旗下的 AI 漫剧一站式平台，接入自有及行业版权库，可调用小说 IP 超过一万部；流水线贯通剧本分析、角色设定、自动分镜与视频生成，平台方称制作周期压缩至 5 至 7 天、成本降低约七成，年内新增无限画布、Seedance 2.0 海外版接入与一键出海功能。2026 年 7 月 20 日，泡漫上线「接单广场」，面向承制团队提供保底项目单分钟 700 至 1000 元、分成项目按发行收益分成的双轨合作，并打通海外剧本、制作、发行与运营的发行全托管。截至公开披露，平台已产出超千部上线漫剧，《彪悍人生》上线 48 小时抖音端原声播放量突破 1.6 亿。
万兴剧厂｜万兴科技2026年1月29日推出
一站式AI精品影视内容创作平台，深度集成Seedance 2.0、Kling 3.0 4K与Vidu Q3等主流模型，覆盖AI原创剧本、小说改编、资产提取生成、导演级分镜创作与成本核算，并联合万兴喵影打通后期剪辑。基于该平台创作的海外仿真人短剧《She Swapped My Daughter!》于2026年4月30日上线，首日在海外平台AnyReel上播放量突破230万，单集收藏量超过23万，迅速冲上平台热榜。
AILoop｜北斗智影（南京智影文化）2026年8月上旬年度ARR突破亿元
自研智能分发体系，把重心放在社媒自然流量运营上。公司实测数据显示，社媒自然流量的千次展示成本不足1美元，约为传统付费投流的十分之一至二十分之一，毛利率超过80%，人效提升10倍。2026年公司完成千万级融资，由新视化基金独家领投，年度经常性收入随之突破亿元。
扬帆出海相关报道：《北斗智影获千万级投资AILoop智能分发助力AI短剧出海ARR破亿》
片库：量上去了，爆款没上来DataEye（剧查查）统计，2026年上半年抖音端新上线的AI剧与漫剧达22.19万部，其中播放量破亿的只有1055部，破亿率0.47%；AI漫剧的爆款率不足0.1%。把口径换成更严的盈亏线，以5000万播放为回本门槛，能达到的不足1.3%，大致是每77部新剧里有1部摸到盈利线。
真人内容与AI内容的对照更直接。2026年春节档，真人短剧的上线量约为AI剧的五十分之一，总播放量却是AI剧的25倍。用户端的行为也在收紧，2026年6月全球短剧应用的平均首日留存约26.9%，30日降到约8.6%，60日约5.6%。供给侧的另一个特征是新面孔来得快、走得也快，DataEye发布的2026年上半年海外AI剧百强榜里，九成剧集只上榜一次，没有跑出横跨两个月的爆款。
2026 上半年 · AI 剧与漫剧的命中率
AI 剧 · 单部多次上榜比例（海外 AI 剧百强榜）约 10%
以 5000 万播放为盈亏线 · 能回本比例不足 1.3%
抖音端 AI 剧与漫剧 · 播放量破亿比例0.47%
AI 漫剧 · 爆款率不足 0.2%
数据来源：DataEye（剧查查）2026 上半年数据、中国网络视听协会统计；条长按数值线性比例
需求端给出的信号比内容端乐观。一家海外平台 2026 年 5 月的用户调研显示，89%的用户希望看到更多AI生成剧集，55%的用户已经是AI短剧的粉丝，只有2%的用户完全拒绝AI内容；DataEye 2026 年一季度的调研给出相近方向，55%的用户愿意为AI参与制作的短剧付费，49%的用户愿意为纯AI剧与漫剧付费，观众的态度从尝鲜转向接纳。
接下来的五部作品，代表了2026年上半年AI内容目前拿到的最好成绩。
《斩仙台真人AI版》（亦作《斩仙台AI真人版》）杭州爱看互动科技出品、可梦智能（可梦 AI）承制，78 集。
2026年1月中旬上线，上线两天登顶红果漫剧热播榜与 DataEye 抖音动态漫榜首；6天播放量破亿；截至1月23日抖音端超1.7亿；1 月 31 日抖音端超 1.8 亿；截至2026年4月累计播放量12.4亿。
《气运三角洲，我凭操作吊打全球》杭州灵漫快创出品，改编自游戏《三角洲行动》
2026 年春节档上线 16 小时播放量破亿、24 小时达 1.5 亿、29 小时达 2 亿；同步登顶抖音、红果等多平台漫剧日榜榜首；截至 2026 年 2 月 26 日位列红果漫剧新剧榜第一，热度值 5799 万。
《风水天师》江西时刻互动科技（赣江新区）出品，与礼享文化合作打造，改编自小说《民间风水师笔记》
2026 年 3 月 19 日（第一季）；第二季 2026 年 4 月 12 日上线。上线 2 小时 2000 万播放；12 小时抖音播放破亿，为公开报道中全网破亿最快的 AI 仿真人剧；24 小时破 2 亿、48 小时破 3 亿；截至 4 月累计总播放量超 6 亿；红果收藏量破 100 万，红果热度突破 7100 万。第二季上线次日即跻身 DataEye 抖音动态漫热播榜 TOP12。
《菩提临世真人AI版》魔方元启制作，改编自《西游记》。
2026 年 4 月 1 日播出；2026 年 4 月 27 日在红果短剧下架。4 月 2 日单日播放增量 2.1 亿，位列抖音端原生热播榜 TOP2、红果漫剧热播榜 TOP2（红果热度 6730 万）；4 月 9 日登顶 DataEye 红果漫剧热播榜第一，热度 8658 万，超过同期红果真人短剧热度榜榜首的 7800 万。它的意义不在播放量而在坐标：这是 AI 剧热度第一次全面压过同期真人短剧，也是红果把 AI 与真人内容放进同一榜单混排后的标志性结果。4 月 27 日的下架，与 4 月 1 日起广电总局“AI 漫剧先备案后上线”新规、以及同类敏感题材批量上线直接相关，是上半年行业从增量转向合规的分水岭事件。
《云浮若梦归》AI 仿真人短剧，讲述女主角彩云从深宫被逐到街头重生。
2026 年 4 月中旬上线，上线五天播放量突破 4.9 亿，五度登顶抖音热播榜，红果热度值破 5000 万。这是已知口径下 2026 年上半年 AI 短剧里，单剧五日累计播放量的最高值。它的价值在口碑而非数字：观众评价高度集中在“不出戏”三个字上，靠多镜头一致性与角色情感连贯性第一次让 AI 人物具备可接受的表演质感，被认为是 AI 短剧跨过“恐怖谷”、从技术奇观变成可消费内容的拐点样本。同期还有《风水之王》总播放超 3.7 亿、红果收藏 110 万、累计收入 170 万元。
结算：钱停在平台和渠道之间DataEye口径下，2026年上半年海外微短剧App双端内购收入约12.7亿美元，同比增长13%；同期下载量14.41亿次，同比增长79%。收入增速落在下载增速后面，说明用户进来得快，付费转化没有跟上。中国厂商是这门生意的主体，2025年贡献了海外微短剧约94.93%的收入和80.46%的下载量，出海应用数量已突破300款。
赚不到钱的原因写在成本结构里。点点数据《2026中国短剧出海市场研究报告》的拆解是，买量投流占出海总成本约50%，内容制作与渠道费用各占20%，运营占10%；投流费用占收入的比例在部分平台达到70%至90%。行业里更常见的口径是，80%至90%的出海项目无法回本，能盈利的是10%至20%。
流量定价权不在制作方手里。点点数据的统计显示，海外短剧投流渠道中Meta系占65%、Google系占20%、TikTok占10%；北美市场单用户获客成本5.28至15美元，拉美市场约0.34美元。制作端省下的钱，很大一部分转成了渠道收入。上市公司的报表给出了同一个方向：枫叶互动2025年上半年营业收入27.6亿元，同比增长154%，净利润由上年同期盈利2293万元转为亏损4651万元；中文在线2025年前三季度销售费用6.6亿元，占当期营收超 65%；掌阅科技同期销售费用16.76亿元，占收入68.1%。
2026 年 · 短剧出海的钱去哪了
买量投流 · 占出海总成本约 50%
内容制作 · 占出海总成本20%
渠道费用 · 占出海总成本20%
运营 · 占出海总成本10%
投流费用 · 占部分平台收入（分母不同，仅作参照）70% 至 90%
数据来源：点点数据《2026 中国短剧出海市场研究报告》（成本结构口径）；投流占收入比例为界面新闻等公开报道口径，分母不同，不可与前四项相加
把上半年海外短剧App内购收入排开，前三名是点众科技DramaBox约1.95亿美元、枫叶互动ReelShort约1.88亿美元、重庆麦芽传媒NetShort约1.28亿美元。到8月，收入榜前三名未变，三家合计占下载与收入TOP20榜单中内购收入总和的近一半。
2026 上半年 · 海外短剧 App 内购收入
行业合计 · 海外微短剧 App 双端内购收入12.7 亿美元
DramaBox · 点众科技1.95 亿美元
ReelShort · 枫叶互动1.88 亿美元
NetShort · 重庆麦芽传媒1.28 亿美元
数据来源：DataEye 2026 上半年数据（经中国经济网转述）、Sensor Tower；同名次口径下收入榜前三未变
AI剧的供给同样向少数平台集中。DataEye的2026年上半年海外AI剧百强榜中，NetShort 约占45席，DramaWave约占33席，两家合计约占78席。能把AI剧做成收入的平台，共同点是手里有三样东西：可复用的内容库、跑得动的买量体系，以及能承接付费的产品形态。
个体创作者的处境与此相反，一位AI视频领域的从业者在接受媒体采访时说，AI剧出海并非”一键翻译”或换脸，欧美市场对本土化叙事与文化适配的要求在收紧。丰行的AI剧有80%面向海外，创始人李涛坦言仍在亏损，公司没有自有海外平台，只能依托其他App变现。同样把八成产能押向海外的三笙万物，2026年上半年营收约1亿元。
平台与单部剧的收入是两个量级：
•平台侧：昆仑万维AI短剧平台2026年6月单月流水超6500万美元（公司半年报口径）；中文在线FlareFlow上半年收入2.53亿元、净利润1.52亿元（公司半年报口径）；枫叶互动ReelShort 2026年预计收入10.5亿美元、净利润4000万美元（MPA预测口径）。
•内容侧：《波斯复仇记》制作成本约3000元，在YourChannel上线72小时的用户付费总额约50万美元；昆仑万维SkyAnime自制的《掠夺词条！我转职为亡灵天灾》制作成本不到2万美元，单日投放超10万美元，累计播放破百万次。
需要说明的是，这组数字来自不同数据商、不同统计期次，只能作量级参照，不能相加或直接比较。
2026 年 · AI 短剧的两组钱（美元）
平台侧｜ReelShort · 枫叶互动（2026 年预计收入）10.5 亿美元
平台侧｜AI 短剧平台 · 昆仑万维（2026年6 月单月流水）超 6500 万美元
平台侧｜FlareFlow · 中文在线（上半年净利润折算）约 2100 万美元
内容侧｜《波斯复仇记》（72 小时用户付费总额）约 50 万美元
内容侧｜《掠夺词条！我转职为亡灵天灾》（制作成本）不到 2 万美元
数据来源：公司半年报与公开披露、MPA 预测口径、媒体转述；期次、币种与统计口径不同，只作量级参照，不可相加
下面这12款是2026年名单里体量最大的一批，AI在它们那里已经进入主生产线。
DramaWave｜昆仑万维付费平台，2026年7月上新剧集超 90% 为AI生成
2026年上半年平台月活居海外短剧市场首位，6月单月流水超过6500万美元。7月平台月度上新的剧集中，超过90%为AI生成，重点覆盖悬疑冒险、都市情感与奇幻动作题材。8月在Insightrackr榜单上预估收入环比增长44.29%、下载量环比增长48.2%，升至收入榜第三、下载榜第一。
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FreeReels｜昆仑万维免费平台，前身为 DramaReels
与 DramaWave构成一付费一免费的双平台格局，付费侧承接欧美市场，免费侧在东南亚、印度与巴西获取用户规模。Sensor Tower数据显示，FreeReels登顶2026年上半年出海短剧App下载榜，是赛道内唯一预估下载量突破2亿次的产品；平台月活用户超8000万，用户日均使用时长超过1小时（公司援引Sensor Tower口径）。
DramaBox｜点众科技2026年4月推出AIGC全球共创计划
2026年上半年App端内购收入约1.95亿美元，居海外微短剧App首位；月活约8386万，拥有超过35万册版权。4月在第十三届中国网络视听大会上发布“双十亿AIGC全球共创计划”，投入1.5亿美元与10亿元人民币，分别扶持海外与国内的AIGC内容创作，同时开放8万部存量小说IP授权，海外剧本按S+至B级提供2000至20000美元保底及10%至20%分成。
ReelShort｜枫叶互动2022年8月上线，主推本土化自制
2026年上半年内购收入约1.88亿美元，位居第二；8月月活约7414万（同比增长64%）、月流水约2964万美元（同比增长24%）。第三方估算其2023、2024、2025年收入分别为0.97亿、4亿与7.85亿美元。内容生产上依托母公司自研大模型辅助剧本生成，平台在美国组建本地团队拍摄，单部剧制作成本控制在30万美元以内，制作周期约三个月。
扬帆出海相关报道：《OnSolo出海办赛、小云雀升级：AI短剧生产工具奔向60亿市场》
etShort｜重庆麦芽传媒2024年11月在40多个国家和地区上线
2026年上半年App端内购收入约1.28亿美元、下载量1.3亿次（DataEye ADX口径）；第二季度海外收入超过9100万美元，环比增长31%，是头部平台中少数同时拿到用户增长与收入增长的产品。AI用法集中在译制与产能补充，同时押注真人短剧、AI剧与漫剧。出品的AI西幻男频剧《One Move God Mode》以超8万组投放素材登顶DataEye上半年海外AI剧百强，并在韩国釜山获得人工智能应用大奖。
FlareFlow｜中文在线2026年上半年提前实现月度经营性盈亏平衡
2026年上半年平台实现收入约2.53亿元、净利润约1.52亿元，同比扭亏；累计注册用户突破5200万，上线剧集近7000部，其中AI剧集占比超过10%，覆盖200多个国家和地区。公司累计制作及上线精品AI短剧超过1200部，播放量破亿作品超过10部。内容供给采用“精品实拍+AI工业化生产”的组合，同时开辟智能电视、车机与海外运营商等分发渠道以降低对买量的依赖。
ShortMax｜九州文化2025年11月下载量环比增长超180%
采用内购与广告并行的变现方式，母公司披露海外收入占总营收约七成，平台月活峰值达到4000万。2026年第二季度海外收入环比增长约12%。同一开发者账号下的新品DramaRush在上线第二个月冲进Insightrackr下载榜第13位，九州文化正在用矩阵化方式复制产品经验。
GoodShort｜新阅时代由网文业务延伸而来的短剧平台
2026年上半年内购收入约3879万美元，位居第四。单下载收入约11.93美元，在头部平台中处于较高水平，原因是背后有自有网文平台提供IP与用户基础，付费转化不依赖单一买量路径。同一统计口径下，ReelShort单下载收入约10.25美元、DramaBox约8.27美元、NetShort约6.03美元。
PineDrama｜字节跳动（TikTok）2026年1月16日在美国与巴西上线
独立短剧应用，上线时接入TikTok账号登录，内容通过竖屏推荐流与发现页分发。累计下载量约6800万次，其中印尼与巴西合计贡献约82%（AppBrain与第三方统计口径）。TikTok 印尼市场直接为PineDrama带来9.6%的流量，站内Mini Dramas小程序把“种草、跳转、付费”的长链条压短，测算显示原生触达的获客效率比传统路径提升4倍。
Melolo｜字节跳动面向东南亚市场的免费短剧应用
与PineDrama同属字节的独立短剧矩阵，主打免费观看与广告变现，在2026年第一季度东南亚下载榜位居首位。产品与TikTok的内容生态互通，把短视频的流量分发能力直接复用到短剧消费上。
Stardust TV｜山海星辰2024年6月30日上线App Store
依托自研一站式AI内容创作平台NOVA AI，把单部短剧制作周期从25天至40天压缩到7天至10天，团队规模从20人至40人缩减到5人至10人，制作成本降低70%至80%。平台覆盖200多个国家和地区，2026年第一季度与TikTok合作的短剧业务分成收入突破338万美元。公司预计2026年AI剧占比将达到七成左右。
扬帆出海相关报道：《环比增长超13802%，30天营收近60万美元 这家上线两个月就迎来大爆发出海短剧平台什么来头》
FlexTV｜Mega Matrix（NYSE: MPU）服务覆盖全球 100 多个国家和地区
母公司为纽约证券交易所上市公司，通过间接全资子公司运营短剧流媒体平台FlexTV，已出品英语、日语与泰语系列短剧，目前正在布局海外AI短剧内容。在2026年PAGC展会的AI短剧出海峰会上，其内容总监白浅以圆桌嘉宾身份参与讨论，公司对外口径是围绕内容、监制与商务合作三个方向推进AI短剧。
海外：本土团队开始学中国节奏本土化的门槛在抬高。Apptopia统计显示，直接翻译的中文短剧在欧美市场的留存率不足 15%，深度本土化改编作品的首周留存率可达42%。点点数据预测，原生本土剧在出海内容中的占比将从2025年上半年的21.37%升至2026年底的44.14%。份额也在变，2025年第三季度TOP30短剧应用中，中文应用的下载份额从上年同期的95%降至67%。
非中国平台在这一年跑出了几个样本，路径分成两种。一种是把中国短剧的生产节奏整套搬回去，另一种是先让AI改善选题、用户画像与分发这些前端环节。这批平台的AI用量目前都不大，方向已经分开了。
Vigloo｜Spoon Labs（韩国）2026年5月28日上线独立漫剧专区
韩国本土最大的短剧平台，把AI漫剧与AI仿真人剧单独分类运营。平台约400部作品中AI创作内容约30部，占比不到8%，公司的目标是年内提到30%，路径是把现有IP改编为AI漫剧并制作原创AI仿真人短剧。DataEye ADX统计显示，2026年1月至4月其全球收入超过640万美元、下载量超过220万次，是非中国短剧平台中收入与下载量第三的产品。
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TopReels｜韩国把AI引入剧本开发与用户画像
韩国短剧平台中较早把AI用到前端环节的一家，尝试通过AI处理剧本开发、用户画像分析与内容推荐，用数据提升选题效率与内容匹配度。它代表了另一条路径，AI在内容生产之外，先改善决策环节。
Lezhin Entertainment｜韩国2026年2月4日在韩国、美国、日本同步上线
直接用自有IP库改编，Lezhin Comics与Bomtoon累计储备超3万部原创IP，公司本身运营8个语种10个平台、全球累计注册用户超7000万，其中北美累计用户2400万。2026年9月是它的声量高点：李俊益执导的《My Father’s Table》（我父亲的餐桌）9月9日先在乐天影院上映，成为首部拿到院线窗口期的竖屏短剧，9月17日、24日分两部上线 App；同月还有9月3日的《An Innocent Sin》与9月10日的《Psychic Gambler: Betting Man》。
还在试错的一批2026年8月，非中国背景的平台在收入榜上占到四个席位
印度的Kuku TV也是把用户量做到亿级的样本，截至2026年6月累计下载超过2亿次，母公司Kuku Technologies已于6月秘密递交招股说明书草案，目标估值约18亿美元。乌克兰的Holywater走资本路线，2025年获 Fox Entertainment 战略投资，2026年1月又完成2200万美元融资，公司称是亚洲之外最大单笔。
扬帆出海相关报道：《印度成短剧应用下载第一大国：本土平台包揽前六，IAA为主，AI生成短剧已有落地范本》
规则：成本与合规同时收紧昆仑万维2026年半年报给出了成本侧的信号：AI短剧业务营业收入15.34亿元，同比增长163.28%；营业成本4.99亿元，同比增长406.08%；板块毛利率降至67.49%，同比下滑15.6个百分点。公司整体销售费用同比增长82.75%至33.39亿元，财报解释为AI短剧平台扩张带来的市场推广与渠道手续费增加。
投放效率的衰减发生在全行业。界面新闻统计，2026年前两个月出海短剧投放素材约518万条，同比增长260%，同期内购收入同比仅增长约5%。素材量涨了2.6倍，收入只涨5%，粗放买量的边际回报已经很低。
合规是另一条线。2026年4月1日起短剧实行全面审核制，数字短剧与漫剧首次纳入“十五五”规划；7月30日公布、9月1日起施行的《微短剧发展管理办法》，是首部专门针对微短剧的部门规章，其中以专条明确支持外向型微短剧创作生产与传播。平台端同步收紧，红果与抖音提高了内容准入门槛，重点治理“高频AI脸”、角色雷同与素材侵权。
2026 年 · 两条剪刀差：成本与素材跑在收入前面
昆仑万维 · AI 短剧业务营业成本同比+406.08%
出海短剧 · 投放素材量同比（2026 年前两个月）+260%
昆仑万维 · AI 短剧业务营业收入同比+163.28%
出海短剧 · 内购收入同比（2026 年前两个月）约 +5%
数据来源：昆仑万维 2026 年半年度报告、界面新闻统计口径；两组数据主体与统计期不同，只作量级参照
回到“还没有答案”的问题把30款产品按环节排开，AI的收益分布就很清楚。它把每分钟的制作成本从几千元压到千元上下，把多语种译制的周期从数月压到数小时，然后交出一份更低的报价单。用户付的钱要经过应用商店、流量平台与支付通道，最后，回到内容端的部分并不算多。
被挤在中间的AI原生内容卖的是即时情绪。单集解锁价格在北美约0.3美元，东南亚低至约0.1美元，收入曲线平，支出随生成量与投放量同步上升；平台型产品在规模上跑得快，DramaBox上半年内购收入约1.95亿美元、FreeReels上半年下载量突破2亿次，盈利模型还在打磨当中。
30款产品里，跑出利润的靠内容库、买量体系与付费结构的组合，靠AI本身赚钱的还没有出现。《波斯复仇记》给了半个提示，3000元的成本配上高密度的反转与异域质感，能在72小时里换回50万美元的付费。这半个提示能否复制，要等本土化叙事能力追上模型的生成能力。
在那之前，多数公司会把AI继续放在译制、素材与投放上，愿意为AI内容本身下注的是少数几家，昆仑万维、中文在线、阅文与山海星辰是其中的代表。而“当生成成本趋近于零，观众会为什么样的故事反复付费”这个问题，目前还没有答案。
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